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“两三年没募到一分钱”,创投机构募资难困境如何化解?业界最期待保险资金

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“两三年没募到一分钱”,创投机构募资难困境如何化解?业界最期待保险资金

发布日期:2022-08-17 19:00    点击次数:125

记者 | 胡颖君

“整个私募股权行业依然处在募资艰难的阶段,据我所知很多机构两三年没有募到一分钱。可能只有头部机构或者在细分领域做得很好的机构能拿到一部分钱。”在投中信息和投中网主办的第16届中国投资年会上,联创资本合伙人兼总裁韩宇泽在接受媒体采访时表示。

“尤其是今年,私募股权融资额同比下降约10%以上,而投资金额则同比下降了59%,说明社会上就更缺钱了。现在经济下行的压力大,加上疫情的冲击,如果投资又大幅度下滑,意味着经济结构调整、复苏的压力更大了。”韩宇泽表示。

根据清科研究中心数据显示数据显示,今年上半年新募基金数量以及募资额同比均出现下滑。上半年中国股权投资市场新募集基金数量共2701只、同比下降7.2%;披露募集金额为7724.55亿元人民币、同比下降10.3%;单只基金的平均募资规模为2.92亿元人民币、同比小幅下降1.5%。

东方富海董事长、创始合伙人陈玮也在论坛上指出,如何引进长期资本、小基金如何生存,是当下创投行业面临的比较大的问题。

陈玮表示,当下GP管理机构非常多,分化越来越严重,头部机构会拿到越来越多的钱、投到越来越多的项目。从数据上看,市场遵循二八定律甚至一九定律。好的GP越来越容易募到资,越来越容易募到大的资金,小GP、特别新的GP没有经过行业周期洗礼的GP,拿到钱的可能性越来越小。

韩宇泽则表示,近几年政府引导基金和国资出资比例在私募股权基金中的占比越来越大,而民间资本、社会资本却在下降,这个结构是不利于社会创新的。

“因为市场上最具活力的创新创业来源于社会,来自更多的中小企业,而这些项目在创业初期普遍面临巨大的风险,甚至是亏损的。”韩宇泽认为,应当要鼓励更多的民间的资本参与,大量的中小股权投资都是民间资本,但它们根本拿不到钱。

韩宇泽告诉界面新闻记者,在资管新规出台之前,商业银行是私募股权最大的出资人。而在资管新规之后,这一资金来源几乎没有了。随着理财子公司的陆续成立,市场曾对此予以殷切期盼。但数据显示,截至2022年2月,共有11家理财子公司作为LP参与了私募股权基金,共计投资32支基金,累计投资金额仅142.69亿元,而过去可能单个基金投资额都达到100亿。

为何银行理财参与私募股权基金的积极性不高?韩宇泽指出,在资管新规之前,银行参与的私募股权可能还存在资金池,尽管资管新规过渡期去年末到期,但这些历史遗留问题银行尚未清理完毕,部分甚至也会存在一定的风险。加之中国经济近几年发生了结构性的调整,投资风险加大,所以他们在这方面参与的主动性、积极性不高。

“实际上,目前市场最具出资能力的,也最让投资机构期待的是保险机构。”韩宇泽表示,然而,近几年保险机构在整个权益的出资比例仅仅6.3%左右。保监会要求权益投资可以到25%。

“如果真出到25%,市场上就有很多钱了。”韩宇泽认为,私募股权行业中,民营资本和国有资本比例失衡,会对创新产生不利影响。

“中国股权事业发展也就23年,这23年培养了一批在市场上极具竞争力的管理团队。而目前越来越多的国家队、地方政府国资队、央企加入进来,但实际上,它们在投资管理能力方面是有所欠缺的,尤其部分国资LP过分追逐热点,可能产生系统性的风险。”韩宇泽指出。

陈玮认为,创投领域当下面临长线资金少的问题。中国可用于投资创投市场的资金其实并不缺,但是因为钱主要集中在银行等金融机构,而2018年资管新规以后通过银行投资于创投市场的钱受到较大限制。当下,创投机构主要募集的钱还是企业的钱、政府的钱,而这些资金来源要求投资期限比较短,都有非市场化的需求。

“中国创投市场已经发展超过20年了,和美国相比,我们还没有建立市场化的长线资金的形成机制。所以中国如果保险机构、创投领域、银行等长线资金不进入创投领域,募资难的困境可能还要持续。”陈玮表示。



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